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CCMN国际市场：今日伦铝反弹走强，LME三个月北京时间15：06报于3125美元/吨，较上一交易日结算价涨10美元/吨，涨幅0.32%。
国内期货：今日沪铝主力月2608合约震荡摸底，价格重心大幅下移，跌势居前；开盘价报23265元/吨，盘中最高23280元/吨，最低22665元/吨刷新年内低点，昨日结算23470元/吨，尾盘收至22865元/吨，跌605元，跌幅2.58%；沪铝主力月2608合约全天成交389664手增加140218手，持仓量301803手增加12597手。
CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格22830-22870元/吨，跌620元，贴水35-升水5，涨25元；广东现货22825-22875元/吨，跌600元，贴水35-升水15，涨50元；上海地区22820-22860元/吨，跌620元，贴水45-贴水5，涨25元。
宏观层面，美伊和平协议取得进展，霍尔木兹海峡运输量回升、布伦特原油跌破冲突前收盘价（$72.48/桶），WTI徘徊$69附近；美财政部临时豁免允许购买已装船伊朗原油，供给增量预期进一步强化。虽美债收益率微幅回落使美元涨势暂歇，但市场仍定价美联储年内加息概率超80%（CME FedWatch），沃什及委员表态强调“价格稳定优先”，偏紧货币预期持续压制无息/低息金属估值，铝价未获宽松驱动。
国内方面，1-5月全国一般公共预算收入10.05万亿元（+4%），发行国债6.41万亿元、新增地方债1.83万亿元，中央对地方转移支付已下达9.21万亿元；下一步继续精准实施积极财政政策、扩内需、建统一大市场、保基层运转。
产业基本面进入“地缘溢价出清与基本面韧性”博弈阶段。供给端：国内电解铝运行产能逼近4500万吨天花板（周产86.94万吨、产能利用率98.12%）无增量弹性；海外方面，霍尔木兹重开预期，印尼新增产能及欧洲潜在重启使市场撤销“海湾铝永久停产”极端假设，伦铝现货对3M溢价从6月初+$104回至贴水约$8-10（溢价出清近完）。但中东受袭减产产能（约300+万吨/年）短期难速复原、LME铝库存续降至31.0万吨历史偏低位，海外偏紧未根本扭转，过分看空不妥。但Brimstone与世纪铝业（Century Aluminum）签MOU拟在美国搭建“矿山到原铝”全链条供应链，市场远期供给增量想象升温，略加重偏空情绪。成本端：国内电解铝平均完全成本约15，725元/吨、吨铝利润约8，581元（高位），几内亚铝土矿供应收紧及国内部分氧化铝产能受赤泥排查影响，成本线有支撑。需求与库存：传统淡季建筑、家电、光伏排产走弱，加工开工率持续回落；但5月未锻扎铝及铝材出口创近期新高显示外需韧性，新能源车、储能、AI用铝高增，铝锭社库确认去库拐点（上期所库存终结25周连涨）、现货贴水继续收窄，基本面韧性犹存。
现货市场，早间持货商尝试抬价使现货贴水小幅收窄；期现联袂大跌刺激部分下游逢低补货，但大户抬价收货引保值盘加大出货变现使流通渐松。午后继续走跌，下游看跌观望、贸易商谨慎，实际成交一般。
综合来看，沪铝领跌有色板块并触及年内高位区间底部，是宏观紧缩预期与地缘溢价出清共振的结果。美联储鹰派表态与强美元压制了估值，而中东复产预期则引发了资金的集中抛空。但在产业端，国内产能天花板、高企的冶炼利润、海外低库存以及出口韧性，共同构成了铝价的下方支撑，非趋势性崩塌。预计短期铝价继续在区间震荡运行。
预计明日电解铝价格参考运行区间为22，500-23，400元/吨。
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责任编辑：李铁民
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